Доходность облигаций российских эмитентов 2019: рейтинг надежности, доходность ОФЗ, корпоративных и гособлигаций, проценты и рейтинг

Содержание

Глава BCS Global Markets Роман Лохов — в программе «Деньги и биржи»

Состояние рынка и возможные новые парадигмы в программе «Деньги и биржи» экономический обозреватель “Ъ FM” Константин Максимов обсудил с главным исполнительным директором инвестиционного банка BCS Global Markets Романом Лоховым.

— Я попрошу вас как человека, давно знающего инвестиционный бизнес, прошедшего самые разные его этапы, оценить, допустим, 2018 и 2019 год. Есть ли какая-то принципиальная разница или, наоборот, сходство в ситуациях?

— 2018-й — это был очень трудный год и для рынка в целом, и особенно для российского рынка, для рынка облигаций. А 2019-й — это стремительное восстановление, оптимизм, большая доходность инвестиций в наши облигации, приток средств иностранных инвесторов. Чем характеризовался 2018 год? Это было повышение ставки ФРС в Америке и санкции в отношении России. Повышение ставки ФРС заметно снизило глобальный аппетит к риску, то есть все долговые рынки развивающихся стран испытывали давление из-за повышения ставок ФРС, а также из-за ожидания, что денежно-кредитная политика будет оставаться жесткой. И была распродажа, которой подверглись еврооблигации не только России, но и Турции, Бразилии, ЮАР. С января 2018 года CDS-спреды развивающихся стран устойчиво росли. Более того, с октября 2018 года значительно выросло давление на облигации США, то есть премия high-yield бондов США в трежерис выросла со среднего уровня на 300 PP до 500 PP. А санкции спровоцировали вообще дополнительное давление, естественно, на все российские активы. Вспомните сообщение о намерении включить «Русал» в санкционный список в апреле 2018 года — оно обвалило не только акции «Русала», но бумаги всех российских эмитентов, а также ОФЗ, и объем инвестиций нерезидентов в ОФЗ снизился, в еврооблигации тоже примерно на 26%. И российские активы оказались под двойным давлением — американских санкций и глобального снижения риск-аппетита.

— А внутренние шаги возымели действие? Или мы говорим только исключительно о зависимости от внешнего фона?

— Мы сейчас говорим про 2018 год. Вот два больших фактора: повышение ставки ФРС и санкции. Все ждали и санкций на российский госдолг, все боялись угрозы введения новых жестких санкций — естественно, в такой ситуации год был для рынков капитала довольно тяжелый. Мы значительно снизили аппетит к риску, мы купили страховку от плохой ситуации в России, потому что Россия — наш ключевой рынок, мы зависим и от инвесторов, и от того, что в стране происходит. Поэтому в прошлом 2018 году, даже во второй половине года было очень мало сделок. Снижение аппетита к риску — все сократили лимиты, сидели и ждали, что будет.

— Консерватизм?

— Конечно, у нас очень консервативный подход, потому что мы должны быть всегда прибыльны, и в таких ситуациях, как в 2018 году, нужно покупать страховку, хеджироваться и сокращать аппетит к риску.

— Какая-то нормализация процесса наступила уже в 2019 году? Когда поняли, что большими санкциями нас не задушить, что санкции против нашего государственного долга вроде бы не вводятся — даже до сих пор о них стараются как-то не упоминать и забыть. Иногда, правда, достают эту страшилку. Когда нормализация наступила?

— Она наступила уже в начале практически первого квартала. Во-первых, изменилась политика ФРС, и это привело к ралли на развивающихся рынках. Риторика ФРС изменилась к концу 2018-го, в начале 2019-го, смягчение денежно-кредитной политики способствовало резкому спросу на риск. Долговые рынки развивающихся стран стали бенефициарами, доходности по еврооблигациям с начала года упали ниже уровней, которые наблюдались до старта повышения ставок США. Дальше, конечно, у нас, снятие санкций с «Русала» в январе 2019 года безумно увеличило спрос на российские активы. И в начале 2019 года российские активы выглядели одними из самых недооцененных. Вообще, доходность инвестиций в российские облигации в 2019 году стала рекордной. Например, если бы открыть позиции в конце 2018 года в самом длинном выпуске наших суверенных евробондов, RUS-47, к ноябрю 2019 года это доходность порядка 35% в долларах.

— И рынок, и история не терпят сослагательного наклонения. Конечно, было бы здорово это получить, но кому-то удалось, а кому-то нет. Кстати, вам-то удалось?

— Нам удалось, конечно. Этот год очень хороший. Первый квартал мы все еще были консервативны, потом мы консервативный риск-сценарий убрали, расширили лимиты. И для нас торговый доход, конечно, вырос. Но основной наш бизнес – клиентский. И факторы, что санкции на госдолг не ввели, напряжение на Украине снизилось и вообще был приток средств иностранных инвесторов, который российский рынок очень поддержал, естественно, отразились и на нас — принесли нам больше дохода. То есть приток следовал за изменениями геополитического риска России. И это можно было проследить.

Оценка надежности эмитента облигации

Оценка надежности эмитента или его кредитного качества не является четко стандартизованной процедурой, и каждый покупатель облигаций, будь то инвестиционный банк, пенсионный фонд или обычный частный инвестор, может решать эту задачу по-разному. По сути, оценка кредитного качества сводится к вопросу: насколько вероятен дефолт?

Можно выделить несколько основных подходов, используемых специалистами:

Модели, основанные на рыночных данных

— Структурные модели

Основаны на использовании специальных формул, связывающих котировки акций и облигаций компании с ее надежностью. Используется идея, что дефолт происходит тогда, когда активы компании снижаются до определенного порогового уровня по отношению к его обязательствам. В основе структурных моделей обычно лежат работы Блэка, Шоулза и Мертона, предлагавших также методы для определения справедливой цены опционов.

— Модели сокращенных форм

В этих моделях используется информация о текущей стоимости долговых обязательств эмитента и спредах их доходности к безрисковым ставкам (кривой бескупонной доходности ОФЗ в РФ). Также для оценки надежности могут использоваться рыночные котировки

кредитных дефолтных свопов.

Модели, основанные на оценке фундаментальных показателей

— На базе макроэкономических показателей

В основе лежит идея, что вероятность дефолтов коррелирует с циклами экономической рецессии. Как правило, такие модели представляют из себя регрессию (математически описанная зависимость) между макроэкономическими показателями и частотой дефолтов в отрасли. Используются для оценки системного риска по отраслям или экономике в целом.

— На базе показателей финансовой отчетности

Для оценки платежеспособности используются модели, учитывающие финансовые показатели, публикуемые в бухгалтерской или финансовой отчетности эмитента.

Модели, основанные на кредитных рейтингах

Для оценки вероятности дефолта строится модель, которая позволяет присвоить каждому эмитенту определенный рейтинг, соответствующий его надежности. Является наиболее распространенным подходом. Для принятия решений могут использоваться как внутренние рейтинги, рассчитанные самим инвестором, так и внешние, присвоенные независимыми кредитными рейтинговыми агентствами.

Модели на основе продвинутых подходов (advanced models)

К данному классу можно отнести модели нейронных сетей, методы нечеткой логики, модель Крамера-Лунберга и другие новейшие алгоритмы обработки данных.

Как оценить надежность эмитента облигаций обычному частному инвестору

Рядовой инвестор на российском рынке зачастую ограничен в доступе к наиболее полной информации об интересующих его компаниях и к мощным вычислительным инструментам, позволяющим ее обработать. Кроме того, для оценки кредитного качества эмитента на экспертном уровне необходим набор специфических компетенций, овладение которыми занимает немалое время.

Однако в вопросе частных инвестиций зачастую сложные вычисления не требуются. Сравнительно небольшие суммы инвестирования позволяют сформировать достаточно ликвидный портфель из небольшого числа бумаг хорошо известных эмитентов. Отсутствие необходимости слишком широкой диверсификации позволяет сфокусироваться на более прозрачных компаниях и упрощает задачу мониторинга их финансового состояния.

При оценке кредитного риска частному инвестору необходимо ответить на два основных вопроса: готов ли он принять на себя конкретный риск ради конкретной предлагаемой доходности и если да, то какую долю в портфеле стоит выделить с учетом всех факторов?

Категория эмитента

По надежности эмитента бумаги на российском рынке можно условно разделить на следующие категории:

Облигации Федерального займа ОФЗ — максимально надежные бумаги на российском долговом рынке. Эмитентом является государство, которое гарантирует выплату по данным обязательствам. В настоящий момент Россия имеет высокий запас прочности в виде золотовалютных резервов, так что сомневаться в платежеспособности оснований нет.

Муниципальные облигации с высоким рейтингом и корпоративные бумаги квазигосударственных компаний. К этой категории относятся бумаги субфедеральных и муниципальных образований, а также облигации госкомпаний, которые даже в случае финансовых проблем с большой вероятностью получат государственную поддержку.

Эти бумаги также считаются высоконадежными, но все-таки чуть более рискованными, чем ОФЗ, что отражается в более привлекательной доходности. Такие облигации имеют очень небольшой спред к сопоставимым по дюрации выпускам ОФЗ.

Остальные корпоративные и муниципальные облигации. Этот сегмент является более рискованным, но и более доходным. Эти облигации представляют наибольший интерес для оценки кредитоспособности. Если удастся найти компанию, которая имеет недооцененный рейтинг и поэтому предлагает более высокую доходность, то ее облигации могут стать очень хорошей инвестицией.

Преддефолтные облигации. Самые рискованные облигации, которые частному инвестору лучше обходить стороной. Доходность по этим выпускам резко отличается от средней по рынку в большую сторону, а о проблемах компании часто можно легко узнать по публикациям в СМИ.

Уровень рыночной доходности

Стоит помнить, что в ликвидных облигациях очень низкий уровень неэффективности по соотношению риск/доходность. Иными словами, рыночная информация оперативно учитывается в рыночных котировках и чем выше доходность по облигации, тем выше риск вложений в нее.

Доходность облигации складывается следующим образом:

Доходность = безрисковая ставка + премия за риск

Для российского рынка безрисковой ставкой считается доходность государственных ОФЗ. Чем выше доходность облигации относительно соответствующего участка кривой бескупонной доходности ОФЗ (G-кривой), тем выше связанный с ней риск.

Подробнее о том, что такое кривая бескупонной доходности, как она строится и что означает, читайте в специальном материале О чем говорит кривая доходности ОФЗ

На графике G-кривой, который можно найти на сайте Мосбиржи, по оси Х указана дюрация, а по оси У — соответствующая доходность. Чтобы оценить премию за риск, сравните доходность интересующего вас выпуска облигаций с доходностью соответствующей по дюрации точки на графике. На рисунке ниже долговым бумагам с дюрацией 1 год соответствует безрисковая доходность 7,6%.


При текущем уровне рублевых ставок (январь 2019 г.) премия за риск в пределах 1-1,5% условно указывает на достаточно высокую надежность рассматриваемого выпуска.

Премия за риск 1,5-3% говорит о том, что инвесторы учитывают ряд рисков, которые могут реализоваться в случае ухудшения рыночных условий. Однако пока прогнозы таких ухудшений не подразумевают и рынок не требует чересчур высокой доходности.

Премия за риск 3-5% должна насторожить инвестора. Необходимо подробно изучить финансовую ситуацию компании, чтобы понять, почему инвесторы требуют по ней такую высокую доходность. Возможно, компания уязвима к каким-либо рыночным событиям и угроза их наступления представляется вполне реальной.

При премия за риск более 5% необходимо максимально внимательно изучить ситуацию с финансовым положением компании и причиной высокой доходности. В случае малейших сомнений лучше отказаться от таких инвестиций.

Стоит отметить, что приведенная классификация является условной. В некоторых отраслях средняя премия за риск может быть выше, чем по рынку в целом. Также спреды могут существенно расшириться в случае потрясений в экономике. Поэтому не стоит буквально воспринимать приведенные выше цифры. Они указаны для формирования примерного представления о данном способе оценки рисков.

Также стоит учитывать ряд технических нюансов. На сроках до полугода метод оценки спреда малоинформативен, так как облигации с высоким купоном могут давать повышенную доходность при приближении срока погашения. Это связано с тем, что рыночная цена сближается с номиналом.

Кроме того, необходимо удостовериться, что доходность по облигации рассчитана корректно. Для флоатеров и линкеров, доходность которых зависит от внешних факторов, спреды к безрисковой ставке могут отличаться от среднерыночных.

Использование кредитных рейтингов

Перед покупкой обязательно ознакомьтесь с кредитными рейтингами, присвоенными эмитенту. Кредитный рейтинг — это подробный анализ кредитного качества эмитента, выполненная за вас квалифицированными специалистами рейтинговых агентств.

Наиболее авторитетными являются международные рейтинговые агентства «большой тройки»: S&P, Moody’s и Fitch, рейтинги которых используют в том числе крупные институциональные инвесторы.

Из-за санкций США в отношении России большинство российских эмитентов, за исключением крупных публичных компаний, не имеют рейтингов от этих агентств. Поэтому для них можно использовать рейтинги национальных агентств АКРА и Эксперт РА. Помимо непосредственного значения рейтинга, на сайте этих агентств можно ознакомиться с кратким обоснованием того или иного значения.

Международные и национальные рейтинговые шкалы различаются. Максимальный рейтинг международных агентств для российских эмитентов ограничен рейтингом РФ, который на январь 2019 г. находится на уровне BBB- по шкалам S&P и Fitch и Ba1 по шкале Moody’s.

К сожалению, на текущий момент даже национальные рейтинговые агентства не охватывают всех российских эмитентов долговых бумаг. Можно рассмотреть отказ от добавления в портфель облигаций, не имеющих рейтингов. Особенно это касается бумаг банков и финансовых компаний, анализ которых является непростой задачей и в запутанной отчетности которых может быть зарыто много негативных «сюрпризов».

Если у эмитента нет рейтинга, но вы провели самостоятельный анализ и уверены в недооценке его облигаций, то можете рассмотреть покупку этих бумаг, но рекомендуется ограничить их присутствие в портфеле небольшой долей. Также в этом случае постарайтесь по максимуму сравнить свое мнение с мнением аналитиков и экспертов, покрывающих данные бумаги.

Как оценить уязвимость компании

Для более глубокого понимания надежности компании следует получить более-менее развернутое представление о ее деятельности и ознакомиться с финансовой отчетностью. Не вдаваясь в тонкости, можно предложить обратить внимание на следующие моменты:

— Оцените величину чистого долга компании. Из каких обязательств он состоит и каков график погашения? В какой валюте номинирован? Как соотносится с собственным капиталом? Как соотносится с показателем EBITDA? Для большинства компаний с нормальным уровнем долговой нагрузки показатель чистый долг/EBITDA составляет не больше 3-3,5х.

— Оцените свободный денежный поток эмитента (FCF). Как он соотносится с процентными платежами по долгам, графиком погашения? FCF растет или снижается? Диверсифицированы ли источники доходов компании? Как доходы зависят от цен на сырье/экономических условий? Какова величина ликвидных активов, которые эмитент может при необходимости продать, чтобы погасить задолженность.

— Ближайшие оферты. Предусмотрены ли ковенанты (условия), при которых эмитент обязан выкупить весь выпуск облигаций досрочно? Смоделируйте ситуацию, при которой все инвесторы предъявят свои бумаги к выкупу. Хватит ли у эмитента средств на выкуп в такой ситуации? Может ли он погасить долг за счет запасов наличных средств или продажи каких-то ликвидных активов?

— Угрожают ли компании политические/судебные риски? Может ли компания рассчитывать на финансовую поддержку со стороны мажоритарного акционера/государства? Зависит ли компания от крупных поставщиков/клиентов? Кто является крупным кредитором компании и как он может повести себя в случае угрозы технического дефолта?

Диверсификация и регулярный мониторинг за риском портфеля

Не стоит инвестировать все средства в одну облигацию или в разные облигации одного и того же эмитента. Диверсифицируйте вложения по эмитентам и отраслям. Бумагам эмитентов с более низким кредитным качеством выделяйте меньшую долю, чем бумагам с более высоким уровнем надежности.

Не стоит также оставлять свой портфель без присмотра, если только это не инвестиции, требующие внимания раз в 5 лет. Довольно часто новости о появлении рисков ухудшения финансового положения эмитента появляются гораздо раньше технического дефолта. Будьте в курсе новостей и следите за выходом отчетности эмитентов. При появлении тревожных сигналов стоит внимательно изучить ситуацию, ознакомиться с мнением экспертов по данному вопросу и пересмотреть долю облигаций проблемного эмитента в своем портфеле вплоть до исключения.

Открыть счет

БКС Брокер

Зеленые, бессрочные или IT: 6 тенденций на рынке российских облигаций :: Новости :: РБК Инвестиции

Несмотря на кризис, в 2020 году российский рынок облигаций рос, хотя его структура изменилась. Об основных тенденциях рассказывает заместитель председателя правления Россельхозбанка Анна Кузнецова

1. Зеленые и социальные

За десять месяцев 2020 года объем рыночных размещений российских корпоративных облигаций вырос на 8%. Мягкая монетарная политика большинства мировых регуляторов в ответ на пандемию COVID-19 положительно повлияла на финансовые рынки. Постепенное снижение ставки ЦБ до рекордных 4,25% стало хорошим стимулом для рефинансирования кредитов и удлинения сроков заимствований. Инвесторы, в свою очередь, демонстрировали интерес к облигациям с высоким потенциалом позитивной переоценки.

На этом фоне компании первого эшелона сохранили большие объемы размещений и расширили линейки инструментов. Например, РЖД в сентябре 2020 года разместила крупнейший выпуск зеленых облигаций объемом ₽100 млрд.

Правила размещения зеленых и социальных облигаций сегодня только вырабатываются, среди них — требование раскрытия публичной нефинансовой отчетности, возможные меры по субсидированию ставки купона, компенсации расходов на верификацию и др. На этом фоне мы ожидаем, что количество зеленых и социальных облигаций на российском рынке будет расти.

Как посчитать реальную доходность облигации: инструкция

2. Бессрочные облигации 

РЖД разместила бессрочные облигации на ₽230 млрд, а «Газпром» произвел два выпуска бессрочных еврооблигаций общим объемом более $2,5 млрд. Это новый для российского рынка инструмент. Его особенностью является отсутствие срока погашения, что позволяет эмитенту включить средства от выпуска в состав собственного капитала. Таким образом эмитенты  привлекают средства для реализации долгосрочных проектов без увеличения долговой нагрузки.

Инвесторам данный инструмент интересен из-за премии в доходности над старшим долгом. Однако они должны понимать, что существует риск отказа эмитента от выплаты купона в случае отсутствия внешней гарантии (например, по бессрочным выпускам РЖД предусмотрена гарантия выплаты купона от Минфина).

За десять месяцев 2020 года объем рыночных выпусков корпоративных облигаций с инвестиционным рейтингом (ВВВ-/ВВВ по международной шкале) составил ₽0,6 трлн, что немногим ниже показателя за десять месяцев 2019-го (₽0,7 трлн). Сохранение высокой активности эмитентов первого эшелона во многом обусловлено смягчением политики Банка России в этом году.

Доля облигаций эмитентов второго эшелона также постепенно увеличивается. Интерес инвесторов к ним объясняется ростом спроса на ценные бумаги  с повышенной доходностью на фоне низких ставок.

3. Высокодоходные

Еще одной тенденцией российского рынка облигаций в 2020 году стало стремительное увеличение числа эмитентов высокодоходных облигаций (ВДО). Такие инструменты зачастую сопряжены с существенным риском: эмитентами вступают организации с низким рейтингом (BBB- и ниже по локальной шкале) или без рейтинга.

Если в 2018 году в обращении находилось 47 выпусков ВДО, а в 2019-м — 114, то на 30 сентября 2020 года их число достигло 159. Причиной роста стало как увеличение активности физических лиц на бирже, так и то, что часть из них имеет (или считает, что имеет) высокую толерантность к риску. Большое значение играют привлекательные ставки высокодоходных облигаций относительно депозитов. Важно, чтобы инвесторы понимали, что высокая доходность связана с более высоким риском.

От акций до фондов: простыми словами о главных способах инвестировать

4. Эмитенты из СНГ

В числе новых тенденций и выход на рынок эмитентов из стран СНГ. В 2020 году объем таких размещений практически утроился. На рынок вышли Казахстан (₽40 млрд), Беларусь (₽10 млрд), белорусская компания «Евроторг» (₽5 млрд). Мотивами для них стали высокая корреляция локальных валют с рублем, низкие уровни ставок на российском рынке, понятность этих эмитентов для российских инвесторов, широкий и глубокий долговой рынок. В 2021 году ожидается продолжение этого тренда.

5. Регионы наращивают долг

На рынок облигаций более активно выходят субфедеральные эмитенты. За десять месяцев 2020 года объем таких размещений составил ₽147 млрд, тогда как за десять месяцев 2019-го — ₽62 млрд.

Крупнейшие эмитенты — Санкт-Петербург, Московская и Свердловская области. Главной причиной интереса к облигациям стала пандемия. Снижаются налоговые поступления в бюджеты, а уровень нагрузки на них, наоборот, повышается.

Сыграло роль и упрощение выхода на публичный рынок. В сентябре на заседании президиума правительственной комиссии по региональному развитию было объявлено, что регионы могут выпустить инфраструктурные облигации объемом до ₽1 трлн для финансирования грядущих масштабных инвестиционных программ строительства дорог и жилья.

6. Облигации IT-компаний

Объем выпуска облигаций компаний IT-сектора за десять месяцев 2020 года увеличился в 3,7 раза по сравнению с предыдущим годом. Такая динамика объясняется желанием компаний привлечь недорогие деньги на развитие в период, когда их услуги наиболее востребованы. Высокий розничный спрос на облигации IT-эмитентов позволяет достигать приемлемых ставок. Это объясняется ростом интереса розничных инвесторов к IT-сектору и новым эмитентам.

Что нас ждет в 2021 году?

В следующем году, по нашим оценкам, объем выпусков облигаций сохранит рост на уровне среднего значения за последние три года. Однако выпуски могут стать более «короткими» на фоне риска роста ставок. Доля эмитентов второго эшелона продолжит расти ввиду их готовности предлагать инвесторам премию по ставке. Также мы прогнозируем рост количества зеленых облигаций на рынке ввиду формирования соответствующего класса инвесторов и уровня осознанности в обществе важности тематики ESG. Сегмент высокодоходных облигаций сохранит более высокий темп, чем рынок облигаций в целом.

«Стимул копить на десятки лет вперед». В чем смысл нового ИИС

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Автор

Анна Кузнецова, специально для «РБК Инвестиций»

Раздел 3. Условия для оценки активов / КонсультантПлюс

3.1. При определении стоимости акций и долей в обществах с ограниченной ответственностью выбор индекса акций осуществляется в зависимости от страны, в соответствии с законодательством которой создан эмитент акций (общество с ограниченной ответственностью). Если эмитент акций (общество с ограниченной ответственностью) создан (создано) в соответствии с законодательством США, используется индекс S&P 500. Если эмитент акций (общество с ограниченной ответственностью) создан (создано) в соответствии с законодательством страны — члена Европейского союза, используется индекс STOXX Europe 600. При определении стоимости иных акций и долей в обществах с ограниченной ответственностью используется Индекс МосБиржи.

3.2. При определении стоимости облигаций, оцениваемых по стоимости, отличной от амортизированной, выбор кривой бескупонной доходности подходящих (релевантных) государственных ценных бумаг осуществляется в зависимости от валюты, в которой выражен номинал облигации. Если номинал облигации выражен в рублях, используется кривая бескупонной доходности российских государственных ценных бумаг (облигаций федерального займа) <1>, если номинал облигации выражен в евро — кривая бескупонной доходности государственных ценных бумаг ФРГ <2>, в остальных случаях используется кривая бескупонной доходности государственных ценных бумаг США <3>.

———————————

<2> Значения кривой бескупонной доходности государственных ценных бумаг ФРГ (Daily term structure on listed Federal securities (PDF): https://www.bundesbank.de/en/statistics/money-and-capital-markets/interest-rates-and-yields/tables-793728.

<3> Значения кривой бескупонной доходности государственных ценных бумаг США (Daily Treasury Yield Curve Rates): https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yield.

Открыть полный текст документа

Облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н).

Выпуск:

53004RMFS

Дата начала размещения ОФЗ-н:

02 сентября 2019 г.

Дата окончания размещения ОФЗ-н:

25 декабря 2019 г. (раннее по информации Министерства финансов Российской Федерации — 25 февраля 2020 г.)

Дата погашения ОФЗ-н:

31 августа 2022 г.

Номинал одной облигации:

1 000 ₽

Максимальное количество покупки:

15 000 штук

Периодичность выплаты купонов:

Каждые 6 месяцев

Даты купонных выплат и ставки:

Дата выплаты доходаСтавкаКупонный доход на 1 облигацию (₽)

04.03.2020

6,5%

32,77

02.09.2020

7,0%

34,90

03.03.2021

7,05%

35,15

01.09.2021

7,10%

35,40

02.03.2022

7,25%

36,15

31.08.2022

7,35%

36,65

Досрочный возврат вложенных средств :

— При продаже ОФЗ-н через год после покупки – гарантирован возврат вложенных средств и процентного дохода.
— При продаже ОФЗ-н менее чем через год — возврату подлежит только сумма затраченных на покупку облигаций средств.

Особенности налогообложения с «01» января 2021:

С 01.01.2021 года вступают в силу изменения в Налоговый Кодекс РФ, введенные Законом № 102-ФЗ от 01.04.2020 г. Данные изменения отменяют освобождение от налогообложения следующих видов доходов:

— проценты по государственным казначейским обязательствам, облигациям и другим государственным ценным бумагам бывшего СССР, государств — участников Союзного государства и субъектов Российской Федерации, а также по облигациям и ценным бумагам, выпущенным по решению представительных органов местного самоуправления;
— проценты (купона) по обращающимся облигациям российских организаций, номинированными в рублях и эмитированным после 1 января 2017 года, не превышающих суммы выплаты процентов (купона) над суммой процентов, рассчитанной исходя из номинальной стоимости облигаций и ставки рефинансирования ЦБ РФ, увеличенной на 5%, действующей в течение периода, за который был выплачен купонный доход;
— дисконт, получаемый при погашении обращающихся облигаций российских организаций, номинированных в рублях и эмитированных после 1 января 2017 года.

С 2021 г. налогооблагаемая база от операций с ценными бумагами будет формироваться с учетом вышеизложенных изменений.

Продажа ОФЗ-н:

— Продать ОФЗ-н можно только Банку-агенту, через которого ОФЗ-н были приобретены
— Для продажи ОФЗ-н вам необходимо обратиться по телефону 8 800 700-9-777 с 10:00 по 23:50 (время Московское).

Ограничения:

Купить ОФЗ-н может только совершеннолетний гражданин РФ (физическое лицо) с постоянной регистрацией на территории Российской Федерации.

Ограничения:

— Если операция была совершена до 16:30 по Мск, то операция будет произведена в этот же рабочий день.
— Если операция была совершена после 16:30 по Мск, то операция будет произведена на следующий рабочий день.

Источник информации о ценной бумаге:

Перейти на сайт Минфин России

Факторы, влияющие на доходность долгосрочных вложений в акции и облигации российских эмитентов (Factors Affecting the Profitability of Long-Term Investments in Stocks and Bonds of Russian Issuers) by Alexander E. Abramov, Alexander Radygin, Maria Chernova :: SSRN

20 Pages Posted: 22 Mar 2019

See all articles by Alexander E. Abramov